在当前市场眼中——英国央行可能永远不会加息?

潇湘

彭博全球固定收益和衍生品策略师Tanvir Sandhu上周五撰文表示,在当前市场眼中已基本看不到英国利率更高的可能性——不只是在接下来的几个月或几年,而是可能永远。

彭博全球固定收益和衍生品策略师Tanvir Sandhu上周五撰文表示,在当前市场眼中已基本看不到英国利率更高的可能性——不只是在接下来的几个月或几年,而是可能永远。

上周,英国国债收益率曲线自金融危机以来首次倒挂,但更有意思的是,这一次,银行利率仅为0.75%,而金融危机期间接近6%。


收益率曲线通常在央行加息超过中性水平后倒挂。鉴于经济成长放缓和英国脱欧对信心的影响,英国央行未能真正启动加息周期。

Sandhu总结了以下几点:

一个月Sonia远期曲线当前消化3年的英国央行预测时间框架内银行利率为35个基点,30年时间框架内顶多达到50个基点,表明利率的正常化已无可能当然,使用远期利率来衡量市场对未来价格的预期也并不比随机游走更好;


目前的价格代表了无协议脱欧(概率约40%)和全球追逐收益率的主题;

尽管如此,所有道路都指向财政放松,这可能会导致公共部门借贷大幅增加,并可能导致10年期-30年期收益率曲线趋陡;

与其他发达经济体相比,英国央行有一个独特的通胀预期升高问题。更重要的是,在英国无协议脱欧的情况下,由于英镑和关税的进一步下降,通胀可能会走高;

虽然无协议脱欧的负成长冲击很可能会带来立即降息,但央行也可能因通胀上升而陷入困境。


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